石英是以二氧化硅為首要原材料成分的材料及制品職業(yè),工業(yè)鏈上游為石英砂生產(chǎn)及供應(yīng),中游首要為各標準及型號不同的石英制品,下流則首要對接半導(dǎo)體、光伏、軍工等很多范疇。
需求端看,全球高純石英耗費量逐年添加,而下流應(yīng)用范疇中,半導(dǎo)體、光伏占比逐年添加。依據(jù)WSTS數(shù)據(jù),2019年全球高純石英消費量為121.44萬噸,半導(dǎo)體、光伏、光通訊、電光源約占消費量的96%。
而上游石英砂工業(yè)中,因受制于高品質(zhì)礦源,高純石英砂商場長時間被國外獨占。
申萬宏源首席剖析師劉靖介紹,“依照純度指標,高純石英砂可分為 3N(低端)、4N(中端)、4N8(高端)、5N2(超純)、 6N(高純 SiCl4),純度決議其應(yīng)用范疇。”現(xiàn)在,國外現(xiàn)已能夠規(guī)模量產(chǎn) 5N2 的高純石英砂,我國尚處 4N8 階段,多數(shù)高端產(chǎn)品仍依靠進口。
產(chǎn)品依靠進口之余,國內(nèi)高純石英砂商場在下流新能源工業(yè)驅(qū)動下,呈現(xiàn)了求過于供的情況。
現(xiàn)在,光伏是推動高純石英砂求過于供的重要下流之一。高純石英砂是生產(chǎn)光伏硅片所使用石英坩堝的首要原材料,此外在電池片制作環(huán)節(jié)也需要用到石英管棒、石英舟等石英器材。
跟著光伏硅料、硅片產(chǎn)能大規(guī)模投放,關(guān)于高純石英砂需求敏捷提升。此外,未來光伏職業(yè)兩大趨勢也使得高純石英砂需求量增速快于硅片產(chǎn)值增速。一是由于P型硅片轉(zhuǎn)向N型硅片,將使得石英坩堝更換頻率提升;二是硅片的大型化,使得石英坩堝尺度變大,耗費石英砂變多。
多家券商以為,若依照當時需求以及供應(yīng)發(fā)展趨勢,未來光伏高純石英砂供需缺口或?qū)⒗^續(xù)擴展。
中銀證券剖析稱,獲益于光伏裝機需求,光伏石英坩堝用高純石英砂需求有望快速增加,2022-2025年需求量年均復(fù)合增速有望到達25.5%。半導(dǎo)體和光纖范疇對高純石英砂的需求亦穩(wěn)步增加。2022-2023年光伏石英坩堝用高純石英砂供應(yīng)全年供需處于平衡偏緊的狀態(tài),價格存在上漲的可能。
低沉的石英砂龍頭,景氣度高,成績攀升
石英股份是國內(nèi)石英范疇龍頭公司,公司是現(xiàn)在國內(nèi)經(jīng)過日本東京電子(TEL)半導(dǎo)體高溫分散范疇認證的企業(yè)。截止現(xiàn)在經(jīng)過TEL該范疇認證的企業(yè)只有美國、德國的企業(yè),公司是全球第三經(jīng)過該范疇認證的半導(dǎo)體石英材料企業(yè)。
公司上市以來,成績比較平穩(wěn)增加,直至2021年職業(yè)的景氣度爆發(fā),公司營收、凈利潤也跟著上了臺階。
石英是以二氧化硅為首要原材料成分的材料及制品工作,工業(yè)鏈上游為石英砂生產(chǎn)及供應(yīng),中游首要為各標準及型號不同的石英制品,下賤則首要對接半導(dǎo)體、光伏、軍工等許多領(lǐng)域。
景氣度上升直接反映在石英股份的毛利率的變動,2021年公司毛利率達45.63%,創(chuàng)下近些年新高,且2022年一季度達54.6%,還處于加速態(tài)勢。
雖然高純石英砂現(xiàn)在價格也在漲,求過于供,但是坩堝本錢在整個單晶硅的硅片本錢里邊占比極小,所以下流承受度比較高。
依據(jù)隆基綠能數(shù)據(jù),石英坩堝占硅片本錢的約 13%,低于熱場和水電,而高純石英砂占石英坩堝本錢的 72%,因而高純石英砂占硅片本錢比重僅有 9.4%。
石英是以二氧化硅為首要原材料成分的材料及制品工作,工業(yè)鏈上游為石英砂生產(chǎn)及供應(yīng),中游首要為各規(guī)范及型號不同的石英制品,輕賤則首要對接半導(dǎo)體、光伏、軍工等許多領(lǐng)域。
這也是上游材料產(chǎn)商的優(yōu)勢之一,在行業(yè)周期向上的時候,他們的提價幅度往往較大,所以盈余的爆發(fā)力也相當可觀,這就是所謂“周期的力量”。
搶海外巨頭的“蛋糕”
另一方面,石英股份的高純石英砂性價比凸顯,不斷搶占海外競爭對手的市場份額。
2018-2020 年上半年,收購尤尼明的石英砂價格均在 3 萬元/噸以上,即便考慮到歐晶有少數(shù)半導(dǎo)體產(chǎn)品,光伏級石英砂的收購均價也接近3萬元/噸。而在2021年全體石英砂價格上漲后,石英股份的出售均價只要 2.15 萬元/噸,較2020年尤尼明的售價低30%。
盡管從質(zhì)量上,石英股份產(chǎn)品與海外巨頭仍有一些距離,但從性價比上,石英股份的優(yōu)勢較為明顯。
現(xiàn)在從光伏級石英砂產(chǎn)能來看,2021年石英股份市場占有率為21%,龍頭尤尼明出貨約3萬噸,占有約45%的市場份額,前三家尤尼明、TQC和石英股份的總量約5.6萬噸,CR3市占率近85%。
而海外石英礦,因為環(huán)保限制、尾礦處理成本比較高等各種因素,擴產(chǎn)的動能缺乏,相比之下,僅石英股份產(chǎn)能有較大的增量,預(yù)計其2023年總產(chǎn)能超越6萬噸,到時公司全球市占率有望超越40%。